Edition Juin 2011 : retour des valorisations mid market à leur niveau d’avant crise
Les valorisations des entreprises moyennes non cotées de la zone euro s’élèvent à fin juin 2011 à 7,2x l'EBITDA, retrouvant ainsi leur moyenne historique depuis la création de l’Indice Argos Mid-Market.
Paris, 28 septembre 2011
La hausse de l’Indice est tirée par l’augmentation des valorisations des opérations LBO qui s’élèvent à 7,6x l’EBITDA, soit +13,5% par rapport à décembre 2010. Les fonds LBO ont ainsi payé leurs acquisitions 10% plus cher que les acquéreurs stratégiques, dont les multiples d’acquisition n’ont progressé que légèrement pour atteindre 6,9x l’EBITDA.
Non seulement les liquidités importantes dont disposent encore les fonds ont-elles favorisé la concurrence pour l’acquisition des entreprises attractives mais, comme le souligne Gilles Mougenot, Président d’Argos Soditic France, « les fonds semblent également avoir parié, plus que les acquéreurs industriels, sur un retour des entreprises à la croissance », raisonnant ainsi souvent en multiple de résultats futurs attendus.
Par ailleurs, l’activité M&A mid market de la zone euro n’a étonnamment que peu évolué depuis le semestre dernier, et reste depuis 18 mois à son niveau de 2003/2004. Les facteurs qui semblaient pouvoir favoriser la reprise des opérations, en particulier le faible niveau d’endettement des entreprises industrielles, n’ont eu qu’un effet limité face aux incertitudes macroéconomiques et à la volatilité des marchés qui ont poussé les entreprises à différer leurs projets d’acquisitions.
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A propos de l'indice Argos Mid-Market
L’indice Argos Mid-Market mesure l’évolution des valorisations des sociétés mid-market non cotées de la zone euro. Réalisé par Epsilon Research pour Argos Soditic et publié chaque semestre, il correspond aux critères suivants :
- la médiane sur 12 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique (année N-1)
- mid-market (Valeur d’Equity entre 15 et 150M€)
- cible domiciliée dans un pays de la zone euro
- prise de participation majoritaire
- exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech)
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