Glossar
Abort Fees
Diverse Beraterhonorare in Verbindung mit einer Transaktion. Diese Kosten stehen im Allgemeinen nach Abschluss der Transaktion dem Kapitalinvestor zu.
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Affectio Societatis
Unter "Affectio societatis" versteht man die Bindung der Associates an die Gesellschaft hinsichtlich der gegenseitigen Aufteilung von Gewinn, oder Verlust, Risiko und Opportunities. Diese Bindung ist in einer börsennotierten Firma, wo die Aktionäre jederzeit durch den Verkauf ihrer Aktien abtreten können, sehr schwach. In einem Unternehmen mit Beteiligung eines Kapitalinvestors ist jedoch dieser Faktor wesentlich stärker ausgeprägt.
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Aktionärspakt
Bei einer LBO Transaktion: Vertrag zwischen den Aktionären eines Unternehmens und den Kapitalinvestoren, sowie dem Management. Beinhaltet die Klauseln zur Ausführung der Unternehmensleitung, Kontrollfunktionen, Kapitalveränderungen im Problemfall, Exit-Möglichkeiten etc...
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Anvar
ANVAR (Agence Nationale de Valorisation de la Recherche) ist eine staatliche Agentur für Beratung, Betreuung und Finanzierung innovierender Projekte. Die ANVAR Zuschüsse für Innovation sind zinslose Anleihen, die nur dann rückzuzahlen sind, wenn das Projekt erfolgreich beendet wird. Zuteilung nach dem Prinzip der Risikoteilung und in Verbindung mit Projektleitungshilfe.
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Bridge financing
Überbrückungsfinanzierung.
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BSA (Anrechte auf Aktienzeichnung)
Diese Scheine zur Aktienzeichnung geben Anrecht eine oder mehrere Aktien zu einem festen Preis (Berechnungskurs) bis zum Fristdatum. Diese Scheine haben vollständigen Wertpapiercharakter. Sie werden auch parallel zu Obligationen oder in Verbindung mit Aktienemission ausgegeben - man spricht von "OBSA" Obligationen mit Aktienzeichnungsrecht, oder "ABSA" Aktien mit Aktienzeichnungsrecht.
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Business angel
Vermögende Privatperson, die Forschungen oder Erfindungen finanziert, indem sie sich an Start-up Unternehmen beteiligt und diese fördert.
Oft handelt es sich hier um ehemalige Unternehmer, die ihre Firma verkauft haben, jedoch ihre bestehenden Kontakte nutzen, um jungen Firmen auf die Sprünge zu helfen.
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Business plan
Geschäftsplan, in dem die Strategie eines Unternehmens über eine Zeitspannen von mindestens 3 Jahren unter allen Aspekten dargestellt wird. Ein sehr wichtiges Dokument zur Ermittlung der finanziellen Anforderungen und um zukünftige Kapitalinvestoren zum Einstieg in ein Projekt zu überzeugen.
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Buy or Sell Klausel
Klausel zwischen Aktionären, bei der eine der beiden Parteien (A) einen Preis festlegt und die andere Partei (B) ihre Aktien an A verkaufen muss oder sämtliche im Besitz von A stehende Aktien zu dem von A festgelegten Preis erwerben muss. Diese Klausel ist besonders dann nützlich, wenn die Investoren von gleicher Größe sind, oder einer der beiden Parteien im Finanzsektor tätig ist und die andere in der Industrie.
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Buy-out
siehe LBO
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BIMBO (Buy-In Management Buy-Out)
LBO Transaktion, die teilweise vom bestehenden Management in Zusammenarbeit mit externem Managernent ausgeführt wird. Beispiel: der Unternehmensinhaber bleibt im Kapital, akzeptiert jedoch seinen Nachfolger über eine gewisse Zeit hin zu schulen oder er beschließt seine Tätigkeit auf präzise Bereiche zu konzentrieren : Akquisition, Export...
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Carried interest
Gewinnbeteiligung der Manager der Kapitalinvestment-Gesellschaften am Erfolg der Fonds, im Allgemeinen bei 20 % über der "Hurdle Rate".
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Carve-out
Transaktion, bei der man einen Unternehmensteil oder eine wirtschaftliche Einheit eines Betriebes aus einer größeren Einheit auslöst. Das "Carve out" erklärt die komplexen Vorgänge der Spin-Off Transaktionen.
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Cash in/Cash out
Begriffe zur Bezeichnung der investierten/deinvestierten Beträge.
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Closing
Zeitpunkt oder gesamte Geschäftsvorgänge zwischen Transaktion und Geldwechsel.
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Commitment
Verpflichtung zur Zahlung/Zeichnung von Seiten eines Investors.
Der Betrag der Commitments legt die Größenordnung eines Kapitalinvestmentfonds fest.
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Covenant
Zusatzvereinbarung in einem Kreditvertrag, die bei Nichterfüllung die vorzeitige Rückzahlung des Darlehens nach sich ziehen kann.
Das Bank-Covenant hat im Rahmen einer Transaktion eine LBO ähnliche Wirkung und entspricht dem Zusatz von Vertragsklauseln, nach denen der Kreditnehmer bestimmte Kennzahlen einzuhalten hat (Bank- und Obligationsbezug). Die üblichsten Kennzahlen sind die Nettoverschuldungsquoten/ EBITDA und Zinsaufwendungen/EBITDA. Das Covenant ermöglicht es demzufolge dem Kreditgeber vorzeitige Rückzahlung des Darlehens zu fordern, falls die finanziellen Prognosen des Unternehmens nicht eingehalten werden sollten und dies selbst wenn die Firma den Rückzahlungskalender einhält.
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Data room
Raum, in dem sämtliche Dokumente vorliegen, die es einem potentiellen Käufer ermöglichen sich ein Bild über ein zum Verkauf anstehendes Unternehmen zu machen. Sehr häufig in Beraterbanken vertreten, um die Anfragen von Käufern zu kanalisieren und deren Zugang zum Management der zum Verkauf stehenden Firma einzuschränken.
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Deal
Investment-Opportunity, Akte.
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Deal flow
Investmentmöglichkeiten, die einer Investmentkapital-Gesellschaft angetragen werden. Ermöglicht es die Leistungsfähigkeit im Verkauf gegenüber der Konkurrenz zu messen.
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Default - Ausfall
In diesem Fall kann die Darlehensrückzahlung vorzeitig gefordert werden. Tritt bei Nichteinhaltung der Covenant-Klausel ein.
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Development Capital
Hier handelt es sich darum Finanzinvestoren mit Eigenkapital zur Finanzierung der Geschäftsentwicklung in mittelständische Unternehmen aufzunehmen. Diese Transaktion erfolgt über Kapitalerhöhung und hat zum Ziel dem Empfängerunternehmen Weiterentwicklung in seinem Betrieb zu sichern, sowohl in Form von internem als auch externem Wachstum. Diese Transaktion betrifft bereits existente Unternehmen mit starker Wachstumsrate.
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Downside/upside
Downside ist das Risiko zu Rückgang, Upside ist das Aufstiegspotential.
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Due Diligence
Die gesamten Überprüfungen, die es einem Investor ermöglichen die Angaben aus dem Business Plan zu kontrollieren und Stärken, Schwächen, Risiken und Opportunities eines Projektes zu erwägen.
Im Allgemeinen wird die Due Diligence von externen Experten und von dem Team der Kapitalinvestmentgesellschaft durchgeführt.
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Early stage
Frühphasenfinanzierung zu einem Produkt in Testphase oder einer Pilotproduktion. Das Projekt ist im Allgemeinen nicht älter als 30 Monaten oder bringt gerade erste Erträge.
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Earn out
Komponente des Verkaufspreises, die nach der Akquisition beglichen wird. Dieser variable Anteil wird im Allgemeinen spätestens in den drei Jahren nach der Akquisition geleistet und basiert auf finanziellen Faktoren: Umsatz, Betriebsergebnis, Nettoergebnis.
Mit diesem Mittel kann oft zwischen den Wünschen des Verkäufers, der sein Unternehmen auf dessen Potential unterschätzt, und den Vorstellungen eines Käufers, der die Risiken nur schwer bewerten kann, verhandelt werden.
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Equity
Eigenkapital. Equity ist eine der drei Komponenten einer Finanzstrukturierung, zusammen mit Mezzanine Capital und dem Bankkredit. "Equity Value" drückt den Eigenkapitalwert einer Firma im Gegenteil zu "Entreprise Value"aus, wo die Werte der Aktiva angegeben sind und gleich Equity Value plus Nettoverschuldung ist.
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Equity kicker
Sämtliche Techniken, um Zugang zum Kapital zu erhalten. Wird den Kreditgebern für Mezzanin Capital in Form von Unterzeichnungsbons, Aktienrückkaufsoptionen oder konvertiblen Obligationen verwendet.
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Exit
Ausstieg eines Investors aus einer Beteiligung.
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GAP (Garantie zu Aktiva und Passiva)
Sämtliche vom Verkäufer an den Käufer geleistete Garantien.
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Hands-on/Hands-off
Bezeichnet allgemein die Art, wie die Investitionen betreut werden. Bei "Hands on" erlangt man Kontrolle und aktive Präsenz im Unternehmen, im Gegensatz zu "Hands off", wo man das Unternehmen alleine agieren lässt, eine echte Sleeping Partener Position.
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Hurdle rate
Jährliche Renditerate ab der die Investoren festlegen, die Manager der Kapitalinvestmentgesellschaft gewinnbeteiligt werden. Bei dieser rate handelt es sich im Allgemeinen um einen Festsatz, der stillschweigend als risikolose Vergütung gilt. Derzeit bei circa 8% jährlich.
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Interne Rendite
Durchschnittliche Jahresrendite einer Investition. Der interne Renditesatz ist eines der Hauptkriterien in der Anlagenauswahl eines Investmentfonds.
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Investmentkapital
Allgemeiner Begriff, der die gesamten Kapitalfinanzierungen professioneller Investoren (Investmentkapital-Gesellschaften, Business Angels) abdeckt. Diese Bezeichnung beinhaltet demzufolge auch das Risikokapital, das Development Capital, Firmenübernahme nach Handelsgerichtsbeschluss, und die LBO (in allen Formen). Auf Englisch "Private equity".
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IPO (Initial Public Offering)
Börseneinführung eines Unternehmens.
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Key Man Insurance
Versicherung zu Schlüsselpersonen, die vom Unternehmen auf die leitenden Manager zu Gunsten des Kreditgebers abgeschlossen wird. Auch Inhalt der LBO Akten.
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LBO (Leverage Buy-Out)
Aufkauf eines Unternehmens mittels eines Hilfsmittels (Inanspruchnahme eines Darlehens, das im Allgemeinen über eine Akquisitions-Holding in Anspruch genommen wird, die speziell für diese Transaktion zum Aufkauf der Anteile des Zielunternehmens gegründet wird).
Allgemeiner Begriff zur Bezeichnung von Transaktionen mit Hilfsmitteln (MBO, MBO, BIMBO, Spin-off) in Zusammenarbeit mit einem Kapitalinvestor und einem Management-Team.
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MBI (Management Buy-In)
LBO an einem Unternehmen von einem oder mehreren externen Managern zusammen mit einem Kapitalinvestor.
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MBO (Management Buy-Out)
LBO an einem Unternehmen von einem oder mehreren Managern aus dem Betrieb zusammen mit einem Kapitalinvestor.
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Mezzanine Capital
Zusatzfinanzierung oder Ersatz zu Senior Debt; in Form von Beteiligungen am Kapital (OBSA, OC).
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Multiples
Koeffizienten, die zu gewissen Finanzabschlüssen des Unternehmens (EBIT, RN, etc.) hinsichtlich einer Bewertung angewendet werden.
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NDA (Non Disclosure Agreement)
Vertraulichkeitserklärung: Dokument, das der Verkäufer oder Unternehmer jedem potentiellen Investor, mit dem Verkaufsverhandlungen begonnen und dem strategische und streng vertrauliche Informationen aus dem Unternehmen bekannt gegeben werden, zur Unterzeichnung vorlegt. In diesem Dokument sind in vollständigster Weise die vom Verkäufer oder dem Unternehmer als vertraulich bestimmten Daten, sowie deren diesbezügliche Instruktionen aufzulisten.
falls die Transaktion zwischen den beiden Parteien stattfindet, ist diese Vertraulichkeitserklärung nicht mehr von Gültigkeit und wird durch vollständigere Abkommen, insbesondere bezüglich des Aktionärspakts ersetzt. Falls jedoch diese Transaktion nicht innerhalb der ursprünglich geplanten Zeitspanne stattfinden sollte, ist der Investor auch weiterhin zu dieser Vertraulichkeitserklärung verpflichtet. Bei Nichteinhaltung von Seiten des Investors führt dies zum Anspruch von nicht immer einfach geltend zu machendem Schadensersatz.
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Open Bid
Unternehmensversteigerung, die von einem Verkäufer und/oder einer Beratungsbank organisiert wird, wobei die Käufer sorgfältig ausgewählt werden und der Ablauf strenger Ordnung unterliegt.
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Private Equity
Siehe Investmentkapital.
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Public to Private ("P to P")
Akquisition eines beachtlichen Aktienblocks börsennotierter Unternehmen mit folgendem Börsenrückzug (Delisting).
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Risikokapital - Venture Capital
Beteiligungsinvestitionen in innovative Technologieprojekte oder Unternehmen mit starkem Potential, starkem Wachstum und Rentabilität. Vor einigen Jahren zeichneten sich die Anleger in Venture Capital durch ihre massiven Investitionen in Projekte in Zusammenhang mit Internet-Entwicklung und Online-Business aus.
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Seed Capital (Seed money)
Finanzierung eines Projektes, oder eines Produktes in Entwicklungsphase. Im Allgemeinen nicht älter als 18 Monate, d.h. das Projekt ist noch nicht operativ.
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Senior Debt
Vorrangiges Fremdkapital auf 5/7 Jahre.
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Sleeping Partner
Bezeichnet einen passiven Investor.
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Spin-off
Spezifische LBO Transaktion (BIMBO/MBO/MBI): Teilung oder Ausgliederung aus einer wirtschaftlichen Einheit einer Gruppe (Ausgründung), mit möglicher Gründung eines unabhängigen Unternehmens.
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Start-up
Innovierendes Unternehmen mit starkem Wachstumspotential, das erst vor kurzem gegründet wurde.
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Stock-options
Optionen, die dem Management Anrecht auf Aktienzeichnung zu Vorzugskursen erteilen.
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Syndication
Transaktion zu einem Finanzierungsprojekt (Equity oder Debt) unter Zusammenschluss mehrerer Partner.
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Teaser
Kurzvorstellung in anonymer Form zu einem Projekt oder einem Unternehmen, um bei potentiellen Investoren Interesse zu erwecken.
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Underwriting
Transaktion, bei der ein Finanzakteur (Equity oder Debt) den Gesamtbedarf der Finanzierung garantiert. Dieser hat dann seinerseits Co-Investment zu organisieren, mit Möglichkeit einen Teil für sich selbst vorzubehalten.
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Verkäuferdarlehen
Teil des Preises, der nicht vom Verkäufer eingezogen wird und als Gegengarantie zur Verbindlichkeitsgarantie dient. Auf Englisch "Vendor Loan".
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Vorkaufsrecht
Es handelt sich hier um das Vorrecht eines Aktionärs auf die Aktien einer anderen Person, falls diese ihre Wertpapiere veräußern möchte. Wenn somit ein großer Aktionär aus dem Unternehmen auszutreten beabsichtigt, übt dann ggf. ein anderer Aktionär sein Vorkaufsrecht auf die zum Verkauf anstehenden Papieren aus und man vermeidet somit den Eintritt externer Investoren. Dieses Vorrecht ist selbstverständlich Bestandteil eines Abkommens zwischen den Parteien im Aktionärspakt.
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